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Con la investidura de Pedro S\u00e1nchez todav\u00eda en el retrovisor, el vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), que fue ministro de Econom\u00eda entre 2011 y 2018 en el Gobierno de Mariano Rajoy, no ha querido hacer una valoraci\u00f3n sobre el nuevo Ejecutivo. Pero s\u00ed se ha referido a uno de los puntos de los acuerdos que han hecho posible la investidura, y que toca uno de los mecanismos que se cre\u00f3 bajo su mandato: la condonaci\u00f3n de la deuda de las comunidades aut\u00f3nomas<\/a> asociados al Fondo de L\u00edquida Auton\u00f3mica (FLA). \u201cA los mercados lo de la condonaci\u00f3n de la deuda no les suele sonar bien. Hubiese sido mucho m\u00e1s inteligente hacer del FLA una deuda perpetua, con un tipo de inter\u00e9s reducido\u201d, ha dicho en su intervenci\u00f3n en el XXVIII Encuentro de Econom\u00eda en S’Agar\u00f3, celebrado en Castell-Platja d’Aro (Girona).<\/p>\n El acuerdo entre el PSOE y ERC para la investidura inclu\u00eda la condonaci\u00f3n de 15.000 millones de la deuda que Catalu\u00f1a tiene vinculada al FLA, y que asumir\u00e1 la administraci\u00f3n central<\/a>. El acuerdo se hace extensible a todas las comunidades aut\u00f3nomas, que gracias a esto tendr\u00e1n m\u00e1s aire (no tendr\u00e1n que pagar los intereses asociados) y les permitir\u00e1 acudir a los mercados para financiarse. El monto total de la deuda que se condonar\u00e1 oscilar\u00e1 entre los 58.000 y los 88.000 millones de euros, seg\u00fan las estimaciones de los t\u00e9cnicos de Hacienda (Gestha) y los del centro de estudios Fedea. Pero no todas las comunidades est\u00e1n en la misma situaci\u00f3n: algunas recibieron m\u00e1s dinero del FLA, otras menos, y otras no lo necesitaron. \u201cHay que recordar el origen, una situaci\u00f3n donde algunas comunidades, sobre toda Catalu\u00f1a, ten\u00edan enormes dificultades para financiarse en los mercados. Fue una situaci\u00f3n muy espec\u00edfica a partir de 2012, pero ahora el FLA est\u00e1 congelado\u201d, ha explicado De Guindos, quien ha registrado que el efecto de la condonacion<\/a> en realidad es nulo: \u201cEs un ajuste meramente contable en el conjunto de las administraciones\u201d.<\/p>\n En el mismo encuentro en S’Agar\u00f3, el gobernador del Banco de Espa\u00f1a, Pablo Hern\u00e1ndez de Cos, ha pedido ampliar el an\u00e1lisis. \u201cSiempre nos hemos mostrado poco satisfechos con el sistema de financiaci\u00f3n auton\u00f3mico, porque no est\u00e1 cerrado. Y esto ha supuesto un incentivo muy negativo para las comunidades, ya que en lugar de valorar su gesti\u00f3n, su posici\u00f3n siempre es que no tienen recursos\u201d, ha dicho. En su opini\u00f3n, cualquier soluci\u00f3n, como la de la condonaci\u00f3n de la deuda, que no pase por cerrar el sistema de financiaci\u00f3n, \u201cser\u00e1 de car\u00e1cter temporal y volveremos recurrentemente a la problem\u00e1tica\u201d.<\/p>\n La jornada ha girado sobre todo al actual contexto econ\u00f3mico, marcado por los altos tipos de inter\u00e9s<\/a>. De Guindos ha explicado que el BCE, tras haber subido los tipos del 0% al 4,5% en poco m\u00e1s de un a\u00f1o, prev\u00e9 mantener esta pol\u00edtica monetaria \u201cun tiempo dilatado y adecuado\u201d para lograr el objetivo de reducir la inflaci\u00f3n al 2 %. Y ha advertido de que aunque una parte de este endurecimiento de las condiciones financieras ya se ha trasladado a familias y empresas, todav\u00eda hay una parte que \u201cse va a seguir sintiendo\u201d: \u201cLa pol\u00edtica monetaria deja sentir sus efectos con un retraso de entre 12 y 18 meses, y ah\u00ed hay un elemento de incertidumbre\u201d, ha avisado.<\/p>\n De Guindos es un habitual en estos encuentros \u2014\u201dEs la persona m\u00e1s leal que conozco, nunca falla\u201d, ha bromeado la organizadora de la jornada, Anna Balletb\u00f2, presidenta de la Fundaci\u00f3n Internacional Olof Palme\u2014, y el a\u00f1o pasado, cuando intervino, lo hizo en un contexto en el que la inflaci\u00f3n superaba el 10%<\/a>, los tipos de inter\u00e9s hab\u00edan subido en un 2% y quedaban a\u00fan por delante m\u00e1s subidas que dejaban atr\u00e1s a\u00f1os de pol\u00edtica monetaria flexible. Ahora, la inflaci\u00f3n de la eurozona se ha moderado hasta el 2,9%, como consecuencia del importante aumento de los tipos y de la bajada de los precios de la energ\u00eda. La situaci\u00f3n parece que empieza a estar bajo control, pero hay muchos riesgos, aunque el vicepresidente del BCE ha destacado que van a la baja.<\/p>\n Guindos ha destacado que pese al estancamiento de la econom\u00eda en la zona euro y la desaceleraci\u00f3n global que afecta al comercio, hay elementos para relativizar los riesgos, como el buen comportamiento del mercado de trabajo, y la rebaja de la inflaci\u00f3n. Pero existen riesgos \u2014\u201dlos salarios est\u00e1n creciendo por encima del 5%, lo cual hace subir los costos, y tambi\u00e9n hay riesgos geopol\u00edticos\u201d, ha recordado\u2014 que pueden hacer que la lucha contra el alza de precios no sea tan f\u00e1cil. \u201cNo podemos cantar victoria ante la inflaci\u00f3n, siempre tenemos que estar vigilantes, porque hay elementos que pueden hacer que se vuelva m\u00e1s pegajosa y que no se reduzca a nuestro objetivo, que es del 2%\u201d, dijo Guindos. Con todo, ha defendido la senda de la pol\u00edtica monetaria: \u201cSi mantenemos los tipos actuales por un periodo largo<\/a>, la inflaci\u00f3n acabar\u00e1 convergiendo en nuestro objetivo. Habr\u00e1 que ver reuni\u00f3n a reuni\u00f3n, porque existe un nivel de incertidumbre muy elevado\u201d.<\/p>\n El vicepresidente del BCE ha avisado que los efectos de la pol\u00edtica monetaria a\u00fan no se han trasladado del todo a la actividad econ\u00f3mica, aunque s\u00ed se ha registrado ya una reducci\u00f3n de la concesi\u00f3n de cr\u00e9dito \u201cmuy importante\u201d. Sobre las entidades financieras, ha resaltado que la posici\u00f3n de la banca europea \u201ces buena pero siguen existiendo riesgos importantes en estabilidad financiera\u201d, y el primero de ellos es que los bancos, pese a obtener una gran mejora de su rentabilidad gracias al aumento de los tipos de inter\u00e9s, no lograr\u00e1n una mejora de su valoraci\u00f3n en los mercados equivalentes. \u201cLa raz\u00f3n es que el coste de capital de la banca tambi\u00e9n ha aumentado, por los propios tipos, que los inversores creen que la subida de la rentabilidad es dif\u00edcilmente sostenible a medio plazo, y que existe una incertidumbre regulatoria que tiene que ver con los impuestos a la banca<\/a>\u201d, ha explicado. Guindos tambi\u00e9n se ha referido a la pol\u00edtica fiscal, sobre la que espera que haya un acuerdo europeo que permita su sostenibilidad: \u201cNo va a ser la barra libre de los \u00faltimos a\u00f1os\u201d.<\/p>\n Posteriormente, en un di\u00e1logo entre el gobernador del Banco de Espa\u00f1a, Pablo Hern\u00e1ndez de Cos, y el presidente de la Autoridad Bancaria Europea, Jos\u00e9 Manuel Campa, ambos han destacado la resiliencia del sector bancario, y el primero ha recordado la lenta traslaci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s altos a la remuneraci\u00f3n de los dep\u00f3sitos. \u201cEst\u00e1 siendo m\u00e1s lento en Espa\u00f1a que en otros pa\u00edses, y m\u00e1s lento que en otras ocasiones\u201d, ha dicho. Hern\u00e1ndez de Cos ha recetado prudencia al sector: \u201cNo es descartable que tengamos una recesi\u00f3n t\u00e9cnica. Es el momento no solo de tener resiliencia y solvencia, sino de aumentarlas\u201d, ha advertido. Campa ha alertado de que habr\u00e1 un aumento de la morosidad, que a\u00fan no se ve en los saldos, y ha criticado el impuesto al sector bancario.<\/p>\n Sigue toda la informaci\u00f3n de <\/i>Econom\u00eda <\/b><\/i>y <\/i>Negocios<\/b><\/i> es <\/i>Facebook<\/i><\/a> y X<\/i><\/a>o en nuestra bolet\u00edn semanal<\/i><\/a><\/p>\n Las citas econ\u00f3micas m\u00e1s importantes del d\u00eda, con las claves y el contexto para entender su alcance.<\/p>\nPrudencia en la banca<\/h3>\n
La agenda de Cinco D\u00edas<\/a><\/h3>\n
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