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La relaci\u00f3n con los mercados con la pol\u00edtica es m\u00e1s hiperb\u00f3lica que lineal. Tan pronto las elecciones son una nota al pie como el \u00fanico motor de las cotizaciones. El Ibex despach\u00f3 las auton\u00f3micas de mayo y el adelanto electoral con una subida del 0,12%. La resaca de las generales, con la complejidad asociada al nuevo tablero, dej\u00f3 un 0,29% arriba para el \u00edndice. Nula reacci\u00f3n dejaron, asimismo, tanto los acuerdos de investidura del PSOE como el tr\u00e1mite parlamentario para la formaci\u00f3n de Gobierno.<\/a><\/p>\n No obstante, la pol\u00edtica es un factor de primer orden en otros contextos. El S&P 500 subi\u00f3 casi el 10% en el mes posterior a las elecciones de EE UU de 2020, el FTSE se hundi\u00f3 tras el Brexit, y la Bolsa argentina se ha disparado tras la victoria de Milei. La respuesta del mercado al presupuesto de Liz Truss provoc\u00f3 la dimisi\u00f3n expr\u00e9s de la primera ministra brit\u00e1nica, y la prima de riesgo italiana casi duplica la espa\u00f1ola por la aritm\u00e9tica de la deuda, pero tambi\u00e9n por los intangibles de la pol\u00edtica. Por lo general, los mercados pragm\u00e1ticos no buscan recetas m\u00e1gicas (saben que apenas existen), sino estabilidad all\u00e1 donde la haya, pues no es un activo tan abundante como anta\u00f1o. Con estas premisas, es l\u00f3gico que la pol\u00edtica cotice m\u00e1s por defecto que por exceso. La subida argentina obedece a la expectativa de mayores beneficios empresariales bajo el plan privatizador de Milei… Pero Argentina juega en otra liga, la de mercados emergentes, con otras reglas.<\/p>\n La estabilidad que han mostrado tanto renta variable como prima de riesgo ante la permanente campa\u00f1a electoral espa\u00f1ola solo se puede ver como un activo. El ruido alrededor de la amnist\u00eda se difumina mucho m\u00e1s all\u00e1 de los Pirineos, y es casi inaudible en los centros financieros. No ocurri\u00f3 lo mismo, sobra decirlo, con la declaraci\u00f3n de independencia unilateral, de efectos limitados a largo plazo, pero con un fuerte impacto en las finanzas durante las semanas cr\u00edticas.<\/p>\n No sabemos d\u00f3nde estar\u00eda el Ibex con un Gobierno de Feij\u00f3o (ni si habr\u00eda anulado decisiones tangibles como el impuesto a banca y energ\u00e9ticas). Pero cabe pensar que no muy lejos de donde est\u00e1. Todo cambio en el entorno de las empresas que se pueda incluir en una hoja de c\u00e1lculo ser\u00e1 absorbido, para bien o para mal, en la cotizaci\u00f3n de estas. M\u00e1s all\u00e1 de eso, en mercados desarrollados, y sobre todo en los anclados a las instituciones europeas, solo las aventuras m\u00e1s quim\u00e9ricas (a ambos lados del espectro pol\u00edtico) pueden introducir una dosis de incertidumbre capaz de alterar al mercado.<\/p>\n Sigue toda la informaci\u00f3n de <\/i>Cinco D\u00edas<\/b><\/i> es <\/i>Facebook<\/i><\/a>, <\/i>X<\/i><\/a> y <\/i>LinkedIn<\/i><\/a>a menudo <\/i>nuestro bolet\u00edn<\/i><\/a> Agenda de Cinco D\u00edas<\/i><\/p>\n<\/div>\n