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Jerome Powell, Presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, habla durante la conferencia de celebraci\u00f3n del Centenario de la Divisi\u00f3n de Investigaci\u00f3n y Estad\u00edsticas de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal en Washington DC, Estados Unidos, el 8 de noviembre de 2023. (Foto de Celal Gunes \/Anadolu v\u00eda Getty Images)<\/p>\n
Celal Gunes | Anadolu | im\u00e1genes falsas<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
Es probable que la reuni\u00f3n de la Reserva Federal de esta semana marque un importante punto de inflexi\u00f3n para las autoridades que han pasado el \u00faltimos dos a\u00f1os<\/a> luchando contra una inflaci\u00f3n galopante.<\/p>\n Que pr\u00e1cticamente no hay posibilidades de que los responsables de las pol\u00edticas de los bancos centrales voten a favor de subir las tasas no viene al caso: lo que probablemente ocurrir\u00e1 cuando concluya la sesi\u00f3n del mi\u00e9rcoles del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto es un giro pol\u00edtico que se aleje de las agresivas alzas de tasas y se oriente hacia planes para lo que suceder\u00e1 a continuaci\u00f3n.<\/p>\n \"Esta ser\u00eda la tercera reuni\u00f3n consecutiva en la que la Reserva Federal permanece en suspenso y, en nuestra opini\u00f3n, significa que la Reserva Federal probablemente considera que ha terminado con el ciclo de alzas\", dijo Michael Gapen, economista estadounidense del Bank of America, en una nota a un cliente. .<\/p>\n Si bien reconocemos que futuras aceleraciones de la inflaci\u00f3n podr\u00edan obligar a la Reserva Federal a aumentar a\u00fan m\u00e1s las tasas, \"creemos que es m\u00e1s probable que se produzca un enfriamiento de la econom\u00eda y que la narrativa deber\u00eda cambiar en la direcci\u00f3n de recortes en lugar de subidas en 2024″, a\u00f1adi\u00f3 Gapen.<\/p>\n Ese movimiento hacia los recortes, aunque probablemente expresado de manera sutil, representar\u00eda un importante giro para la Reserva Federal despu\u00e9s de 11 aumentos de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n Junto con un anuncio sobre las tasas, la Reserva Federal tambi\u00e9n actualizar\u00e1 sus proyecciones sobre crecimiento econ\u00f3mico, inflaci\u00f3n y desempleo. Silla Jerome Powell<\/a> Tambi\u00e9n ofrecer\u00e1 su habitual conferencia de prensa posterior a la reuni\u00f3n, donde podr\u00eda discutir una estrategia para flexibilizar la pol\u00edtica ahora que la inflaci\u00f3n se est\u00e1 desacelerando, o continuar hablando con dureza, un resultado que podr\u00eda sacudir a los mercados.<\/p>\n Aqu\u00ed hay un resumen r\u00e1pido de lo que puede esperar:<\/p>\n<\/div>\n En su comunicado posterior a la reuni\u00f3n, el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto que fija las tasas casi seguramente dir\u00e1 que mantiene su tasa de endeudamiento de referencia a un d\u00eda en un rango entre 5,25% y 5,5%.<\/p>\n Tambi\u00e9n podr\u00eda haber algunos ajustes de lenguaje en la evaluaci\u00f3n del comit\u00e9 sobre el empleo, la inflaci\u00f3n, la vivienda y el crecimiento econ\u00f3mico general.<\/p>\n Por ejemplo, Bank of America cree que el comit\u00e9 podr\u00eda abandonar su referencia a un \"firmeamiento adicional de las pol\u00edticas\" y simplemente decir que est\u00e1 comprometido a reducir la inflaci\u00f3n al 2%.<\/p>\n Asimismo, Goldman Sachs ve la posibilidad de que la declaraci\u00f3n excluya una caracterizaci\u00f3n sobre condiciones financieras m\u00e1s estrictas y posiblemente haga algunos otros peque\u00f1os cambios que se hab\u00edan utilizado para transmitir un sesgo hacia el aumento de las tasas.<\/p>\n Las condiciones financieras, una matriz de variables econ\u00f3micas y precios del mercado de valores, se han relajado considerablemente desde que concluy\u00f3 la \u00faltima reuni\u00f3n de la Reserva Federal el 1 de noviembre.<\/p>\n \"Una pausa est\u00e1 casi garantizada\", dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. \"Pero no me sorprender\u00eda que hubiera, si no en la declaraci\u00f3n o durante la conferencia de prensa, un poco de rechazo a lo que ha sido una flexibilizaci\u00f3n de las condiciones financieras… Powell tendr\u00e1 que abordar eso\".<\/p>\n<\/div>\n Si hay un gui\u00f1o a los inminentes recortes de tasas, ocurrir\u00e1 en la cuadr\u00edcula de expectativas individuales de los miembros de la Reserva Federal, conocida como el \"diagrama de puntos\", que se observa de cerca. Los mercados observan el \"punto medio\", o el punto medio de las proyecciones de todos los miembros para los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os, as\u00ed como para el largo plazo.<\/p>\n Un cambio inmediato en el gr\u00e1fico ser\u00e1 la eliminaci\u00f3n de un aumento de tarifas previamente indicado este a\u00f1o.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de eso, los precios de mercado son agresivos. Los operadores en el espacio de futuros de fondos federales est\u00e1n valorando que las reducciones de tasas comenzar\u00e1n en mayo de 2024 y continuar\u00e1n hasta que la Reserva Federal haya recortado al menos un punto porcentual completo de la tasa clave antes de fin de a\u00f1o, seg\u00fan C\u00e1lculos del Grupo CME<\/a>.<\/p>\n \"Eso va a ser muy importante, porque una buena parte del aumento de las acciones se ha basado en un giro moderado, con recortes de tasas en camino\", dijo Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial. \"Si aceptan y est\u00e1n de acuerdo aunque sea ligeramente con el mercado, el mercado subir\u00e1 m\u00e1s y m\u00e1s\".<\/p>\n Sin embargo, la mayor\u00eda de los estrategas y economistas de Wall Street ven un enfoque m\u00e1s cauteloso. Goldman Sachs, por ejemplo, adelant\u00f3 sus expectativas para el primer recorte, pero s\u00f3lo hasta el tercer trimestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o, muy lejos de los precios del mercado.<\/p>\n \"Tendr\u00edan que pasar muchas cosas para que se vayan tan pronto\", dijo recientemente en CNBC el economista jefe de Goldman, Jan Hatzius. \"La segunda mitad del a\u00f1o es m\u00e1s realista que la primera\".<\/p>\n \"No estoy diciendo que no vaya a suceder, simplemente creo que es prematuro seg\u00fan la recopilaci\u00f3n actual de datos\", a\u00f1adi\u00f3 Sonders de Schwab. \"En \u00faltima instancia, tal vez el mercado de bonos tenga raz\u00f3n (sobre los recortes de tasas), pero probablemente no sin algunos dolores econ\u00f3micos de aqu\u00ed a marzo\".<\/p>\n<\/div>\n Cada trimestre, los miembros del FOMC tambi\u00e9n publican sus proyecciones para variables econ\u00f3micas clave: producto interno bruto, inflaci\u00f3n medida a trav\u00e9s del \u00edndice de precios de gastos de consumo personal b\u00e1sico del Departamento de Comercio y desempleo.<\/p>\n En septiembre, el comit\u00e9 indic\u00f3 una desaceleraci\u00f3n del crecimiento del PIB, un peque\u00f1o repunte del desempleo y una tendencia gradual de la inflaci\u00f3n hacia el objetivo de la Reserva Federal para 2026.<\/p>\n Esos n\u00fameros no deber\u00edan cambiar mucho. Goldman espera \"una peque\u00f1a revisi\u00f3n al alza\" del PIB y ligeras proyecciones a la baja para el desempleo y la inflaci\u00f3n PCE subyacente.<\/p>\n Probablemente no haya mucho que ver aqu\u00ed.<\/p>\n<\/div>\n Luego el presidente Powell subir\u00e1 al escenario, y lo que de otro modo ser\u00eda un evento de poca importancia podr\u00eda convertirse en algo mucho m\u00e1s interesante.<\/p>\n Powell tiene una l\u00ednea que recorrer: consciente de continuar la batalla hasta derrotar a la inflaci\u00f3n y, al mismo tiempo, consciente de que las tasas reales, o la diferencia entre la tasa de los fondos federales y la inflaci\u00f3n, est\u00e1n aumentando a medida que esta \u00faltima contin\u00faa su desaceleraci\u00f3n gradual.<\/p>\n En este momento, el tipo de inter\u00e9s de los fondos federales se sit\u00faa entre el 5,25 % y el 5,5 % y, para ser exactos, en el 5,33 %. Aunque el martes informe del \u00edndice de precios al consumidor<\/a> mostraron que la inflaci\u00f3n excluyendo alimentos y energ\u00eda alcanz\u00f3 una tasa anual del 4% en noviembre, la tasa de inflaci\u00f3n PCE subyacente es del 3,5%, lo que hace que la tasa real se sit\u00fae en torno al 1,8%.<\/p>\n En tiempos normales, los funcionarios de la Reserva Federal ven la llamada tasa neutral (ni restrictiva ni estimulante) m\u00e1s cercana al 0,5%. De ah\u00ed la reciente declaraci\u00f3n de Powell de que las tasas son \"bien en territorio restrictivo<\/a>\".<\/p>\n \"Esperamos que los dirigentes del FOMC consideren la r\u00e1pida desinflaci\u00f3n en curso como una raz\u00f3n por la que en alg\u00fan momento de 2024, la tasa de fondos nominales podr\u00eda necesitar ser m\u00e1s baja sin otra raz\u00f3n que mantener el mismo nivel de restricci\u00f3n real\", dijo el economista de la UBS Jonathan Pingle dijo en una nota. \"Sin embargo, no esperamos que el presidente Powell d\u00e9 se\u00f1ales de algo pronto\".<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\nLa declaraci\u00f3n<\/h2>\n
El diagrama de puntos<\/h2>\n
Las perspectivas econ\u00f3micas<\/h2>\n
la conferencia de prensa<\/h2>\n