![\"Fondo](\"https:\/\/imagenes.elpais.com\/resizer\/aPqW54Olhyub5XzQrKDcOAnAHkU=\/414x0\/filters:focal(2240x1355:2250x1365)\/cloudfront-eu-central-1.images.arcpublishing.com\/prisa\/FP6J2BPHFRGJXNGDTRJ6AQWNGA.jpg\")
<\/span>La subida de los tipos de inter\u00e9s del Banco Central Europeo (BCE) ha empujado consigo el cr\u00e9dito que conceden los bancos.<\/a>. Y aunque el precio oficial del dinero parece que ha tocado techo por ahora, el fondo de rescate europeo (MEDE, por sus siglas en espa\u00f1ol) todav\u00eda ve margen para que las entidades comerciales aumenten m\u00e1s los intereses de los nuevos pr\u00e9stamos que conceden. En el pasado, la diferencia entre los tipos oficiales y los comerciales manten\u00edan una brecha de cerca de dos puntos. Ahora esa diferencia ser\u00eda m\u00e1s peque\u00f1a, de ah\u00ed que la instituci\u00f3n presidida por el luxemburgu\u00e9s Pierre Gramegna piense que los bancos todav\u00eda pueden encarecer m\u00e1s sus cr\u00e9ditos a hogares y empresas, seg\u00fan un art\u00edculo recogido en su blog<\/a>.<\/p>\n What el Mecanismo Europeo de Estabilidad<\/a>, nombre oficial en espa\u00f1ol del fondo de rescate, vea margen de subida no quiere decir que crea que puede hacerse sin riesgos. De hecho, apunta al organismo comunitario que \u201cel auge actual de los beneficios bancarios podr\u00eda disiparse si se deteriora la calidad de los activos\u201d, una versi\u00f3n con lenguaje financiero del refr\u00e1n que dice que la avaricia rompe el saco.<\/p>\n El texto del MEDE parte de un an\u00e1lisis sobre por qu\u00e9 los bancos han aumentado los tipos de inter\u00e9s en paralelo a los movimientos del BCE y, en cambio, han incrementado mucho menos la remuneraci\u00f3n de los dep\u00f3sitos<\/a>. Sus conclusiones son tres. La primera es que todav\u00eda hay mucha liquidez en los mercados de capital por las pol\u00edticas monetarias expansivas que se aplican como respuesta a la pandemia, por tanto, los bancos no tienen por qu\u00e9 abrir una guerra comercial por el pasivo.<\/p>\n La segunda est\u00e1 vinculada a la anterior: la venta progresiva de bonos de deuda p\u00fablica que est\u00e1 haciendo el BCE<\/a>, es decir, la retirada de esas pol\u00edticas expansivas, encarecer\u00e1n el coste de la financiaci\u00f3n en los mercados de capital. Por tanto, limitar el aumento de la remuneraci\u00f3n ayuda a contener los costes.<\/p>\n La tercera explicaci\u00f3n tambi\u00e9n se asienta en las medidas adoptadas hace poco. Al estar durante muchos a\u00f1os los tipos de inter\u00e9s en cero o por debajo, el margen de rentabilidad era m\u00e1s bajo y ahora las entidades tratan de mejores sus posiciones de capital, crear mecanismos de amortiguaci\u00f3n ante un posible deterioro de activos financieros y remunerar a los accionistas. \u201cdespu\u00e9s de m\u00e1s de una d\u00e9cada de una distribuci\u00f3n de dividendos muy limitada\u201d.<\/p>\n Para hacer sus an\u00e1lisis, los economistas del MEDE se concentran en las cuatro mayores econom\u00edas del euro (Alemania, Francia, Italia y Espa\u00f1a) y observan lo que sucedi\u00f3 en periodos anteriores de aumento de tipos de inter\u00e9s oficiales. Tras hacerlo, lo primero que ven es que la compensaci\u00f3n por los dep\u00f3sitos est\u00e1 aumentando mucho m\u00e1s lentamente en esta ocasi\u00f3n que en otras anteriores y eso habr\u00eda elevado los beneficios, \u201clo que ha sido percibido como injusto por muchos, provoc\u00f3 protestas p\u00fablicas y la imposici\u00f3n de impuestos extraordinarios en algunos pa\u00edses\u201d.<\/p>\n La brecha entre la subida de intereses y la remuneraci\u00f3n de los dep\u00f3sitos habr\u00eda impulsado la ratio de rentabilidad bancaria: \u201cLa tasa anualizada de retorno en las acciones en la zona euro era cercana al 10% en junio, comparada con una media del 4% durante la d\u00e9cada previa\u201d.<\/p>\n Otro elemento que respaldar\u00eda la rentabilidad ser\u00eda la \u201cs\u00f3lida calidad de los activos\u201d, lo que reduce la necesidad de que las entidades hagan provisiones adicionales en los nuevos pr\u00e9stamos. \u201cAnte las perspectivas econ\u00f3micas cada vez m\u00e1s inciertas, los altos beneficios permitir\u00e1n a los bancos acumular reservas de capital adicionales, aumentando su resistencia y garantizando la provisi\u00f3n de cr\u00e9dito a la econom\u00eda real durante una recesi\u00f3n\u201d, a\u00f1ade el MEDE. No obstante, vuelve a anunciar que preocupa que \u201cuna mayor carga de intereses sobre los prestatarios\u201d pueda acabar provocando un deterioro de la calidad de los activos y, entonces, invierta la tendencia de rentabilidad bancaria al alza.<\/p>\n Sigue toda la informaci\u00f3n de <\/i>Econom\u00eda <\/b><\/i>y <\/i>Negocios<\/b><\/i> es <\/i>Facebook<\/i><\/a> y X<\/i><\/a>o en nuestra bolet\u00edn semanal<\/i><\/a><\/p>\n Las citas econ\u00f3micas m\u00e1s importantes del d\u00eda, con las claves y el contexto para entender su alcance.<\/p>\nLa agenda de Cinco D\u00edas<\/a><\/h3>\n