Raymond Dirks, cuyo caso de informante redefinió el uso de información privilegiada, muere a los 89 años

Raymond L. Dirks, un analista inconformista de Wall Street que fue acusado de uso de información privilegiada por los reguladores de valores pero luego reivindicado por la Corte Suprema de Estados Unidos como denunciante de un fraude importante, murió el 9 de diciembre en Manhattan. Tenía 89 años.

Su muerte, en una residencia de ancianos, donde vivía desde que le diagnosticaron demencia en 2018, fue confirmada por su hermano Lee.

Dirks, a quien Bloomberg News una vez calificó como “posiblemente el analista de valores más famoso de Wall Street”, participó en la exposición de uno de los fraudes corporativos más grandes en la historia de Estados Unidos.

Era vicepresidente senior de Delafield Childs, una firma de corretaje de Nueva York orientada a la investigación, de 39 años, cuando, en 1973, recibió un aviso de un ex ejecutivo de Equity Funding Corporation of America de que la firma había vendido pólizas falsas. a compañías de reaseguros, transacciones que inflaron sus activos y ganancias.

Después de realizar su propia investigación sobre Equity, una empresa con sede en Los Ángeles, Dirks le contó a un periodista del Wall Street Journal sobre el fraude y aconsejó a sus clientes que eran inversores institucionales en Equity que se deshicieran de sus participaciones.

La financiación de acciones colapsóy varios de sus funcionarios fueron procesados ​​y encarcelados.

Si bien Dirks fue aclamado como un héroe popular en algunos círculos (The New York Times lo llamó “extravagante, inquieto y persistente”), la SEC finalmente lo censuró por uso de información privilegiada y por violar las disposiciones antifraude de la ley al aprovechar información privilegiada. información y compartirla con los inversores. Los inversores vendieron sus acciones de Equity antes de que la información se hiciera pública.

La amenaza de suspensión por parte de la comisión y otras posibles sanciones, junto con los 1,5 millones de dólares (en dólares de hoy) que Dirks dijo que gastó en honorarios legales desde 1973 hasta 1983, cuando desafió a la SEC en el sistema judicial federal, afectó gravemente sus ganancias, dijo su hermano.

Esa odisea de diez años terminó en 1983, cuando el Corte Suprema revocada la censura de la SEC, rechazando la interpretación de la agencia sobre el uso de información privilegiada. (La interpretación también había sido cuestionada por el Departamento de Justicia en un escrito redactado enérgicamente).

En un escrito para una mayoría de 6 a 3, el juez asociado Lewis F. Powell Jr. dijo que la amplia definición de la comisión de lo que constituía uso de información privilegiada "amenaza con perjudicar la iniciativa privada al descubrir violaciones de la ley".

La responsabilidad, dictaminó el tribunal, dependía de si la fuente original de la información, o “informante”, había incumplido su deber legal para con los accionistas de la corporación al transmitir la información. En este caso, concluyó el juez Powell, la propina estaba motivada por el deseo de exponer el fraude, y "no hubo incumplimiento derivado" por parte del Sr. Dirks, quien no se había beneficiado personalmente de la venta de acciones de la empresa.

Mientras que el tribunal se puso del lado del Sr. Dirkssu decisión provocó críticas de los reguladores de la industria de valores y de algunos inversores, quienes advirtieron que socavaría la confianza del público en el comercio de acciones y haría más difícil procesar casos de capacitación privilegiada.

"Si bien la SEC aún podrá presentar los casos 'duros'", Stanley Sporkinescribió en 1983 el ex director de cumplimiento de la comisión, “sus esfuerzos por reducir las propinas y mejorar la integridad del mercado se han debilitado considerablemente”.

Raymond Louis Dirks Jr. nació el 1 de marzo de 1934 en Fort Wayne, Indiana. Su padre, Raymond Sr., era un oficial de artillería del ejército que trasladaba a su familia con frecuencia mientras lo asignaban de una base a otra. Más tarde fue vendedor de un fabricante de cadenas industriales. La madre de Raymond, Virginia Belle (Wagner) Dirks, era ama de casa.

Después de graduarse de Needham High School en Needham, Mass., el Sr. Dirks obtuvo una licenciatura en historia de la Universidad DePauw en Indiana en 1955. En 1956, la junta de reclutamiento en Wellesley, Mass., lo convocó para el servicio militar, pero con éxito. resistió, a pesar de las súplicas de su padre, veterano del ejército, y de su hermano, que estaba en la Fuerza Aérea en ese momento, alegando que era pacifista.

En 1955, Dirks se unió a la división de patrimonios y fideicomisos de Bankers Trust en Nueva York y luego pasó a otras empresas como analista de acciones de seguros. Él y Lee Dirks (que se especializaba en acciones de periódicos) fundaron la firma de analistas Dirks Brothers en 1969, atendiendo a clientes institucionales. Más tarde se fusionó con Delafield Childs.

Dejó Delafield después del episodio de fraude de acciones y finalmente se unió a John Muir & Co., donde ascendió a socio general.

Pero en 1981, los reguladores ordenaron la liquidación de Muir porque carecía de capital suficiente después de suscribir ofertas de acciones en empresas altamente especulativas y organizar fiestas extravagantes para los clientes. Una de las empresas de suscripción involucró a la Cayman Islands Reinsurance Corporation.

Seis meses después, la SEC acusó que el Sr. Dirks no había revelado en un prospecto para esa empresa que un tercio de los ingresos de la venta de una nueva emisión de acciones por parte de la compañía de las Islas Caimán se invertiría en otras acciones respaldadas por Muir.

Un juez federal dictaminó que el Sr. Dirks había violado las leyes federales de valores y tuvo que perder las ganancias de la empresa. Pero el juez se negó a excluir al señor Dirks del negocio de valores.

El primer matrimonio del Sr. Dirks, en 1959, terminó en divorcio después de dos años. En 1979, él casado con Jessy Wolfeque murió en 2015. Además de su hermano, le sobrevive una hija, Suzanne Dirks.

Dirks no estaba necesariamente destinado a terminar en Wall Street, pero había sido un genio con los números desde su niñez.

Cuando tenía 12 años, ideó una fórmula compleja para predecir el resultado de los partidos de fútbol y, según recordó su hermano, “superó a los pronosticadores de fútbol que eran columnistas sindicados”.

Trabajando en una agencia de alquiler de coches durante unas vacaciones de verano de la universidad, Ray analizó tablas de acciones y aplicó sus habilidades estadísticas para predecir las trayectorias de empresas individuales.

A los 19 años, comenzó a invertir los 800 dólares que había ahorrado como transportista para The Indianapolis News. Su padre estaba horrorizado. Como recién graduado de la Universidad Purdue, Raymond Sr. había comprado algunas acciones de AT&T en 1928, perdió su inversión en la caída del mercado de valores de 1929 y nunca volvió a participar en el mercado.

Su hijo compró 10 acciones de Indiana Standard por 780 dólares; una hora más tarde, la acción se dividió dos por uno y subió varios puntos.

"Pensé que era un genio", dijo Dirks. Los tiempos en 1983.

Invirtió sus ganancias en Gulf, Mobile y Ohio Railroad, y después de que las acciones registraron otra ganancia sólida en unas semanas, las vendió.

“En ese momento”, dijo, “estaba convencido de que era un genio”.

En 1973, después de casi dos décadas de inversiones, Dirks había acumulado más capital del que había desperdiciado. Todo lo que él diría, Sin embargo, fue: “Lo estoy haciendo mucho mejor que el promedio. No estoy perdiendo tanto como todos los demás”.

Diez años después, predijo que la decisión de la Corte Suprema mejoraría la reputación (y la remuneración) de los analistas bursátiles como él.

"Como resultado del caso Dirks, tal vez los analistas ya no sean vistos como gnomos con gráficos y cuadros llenos de números obsoletos y curvas onduladas", escribió Dirks en la sección de Negocios de Los tiempos. "Quizás ahora se verá al analista como lo que realmente es: el reportero de investigación del mercado, un conducto esencial de información para la comunidad inversora".